桂林旅游日前发布《桂林航空旅游集团有限公司成立出资协议之补充协议二》（以下简称《补充协议二》）的公告。公告显示，海航旅游集团、桂林旅游发展总公司、桂林市临桂新区城市建设投资有限公司、桂林经济建设投资总公司达成股权变更意向，此前已经完成非国有企业转身的上市公司桂林旅游将重新回到桂林市国资委全权控股的桂林旅游发展总公司名下。

　　据了解，2014年6月，上述4家公司签署《桂林航空旅游集团有限公司成立出资协议》，成立桂林航空旅游集团（以下简称“桂林航旅”）。桂林航旅注册资本25亿元，其中海航旅游持股65%，桂林旅游发展总公司以上市公司（桂林旅游）18%的股份作为出资参股桂林航旅，并持有桂林航旅16.32%的股权。通过这一资本运作，桂林旅游的第一大股东变更为由海航控股的桂林航旅。彼时，国信证券的研报分析，桂林旅游的股东易主有两大积极意义，一方面是治理机制有望获得改善契机，另一方面，为桂林旅游的中长期资本运作提供想象空间。同时，桂林旅游旗下的核心景点资源未能有效整合使得经营业绩不佳也是易主的原因之一。

　　除此以外，《补充协议二》中提到，在本轮协议签署后，海航旅游将不再单方面谋求通过二级市场增持、关联交易、一致行动人协议、定向增发等任何方式成为桂林旅游股份有限公司第一大股东或实际控制人。对此，国泰君安发布的公告点评中指出，尽管控制权重新回到桂林市政府方面，但是海航仍然是公司战略的重要投资者，可以在要素资源层面和服务层面布局，以及借助资本实力深挖桂林旅游资源。同时，地方政府不愿放弃上市公司控制权，也体现了对资本运作平台的重视，未来不排除将桂林旅游作为旅游资源整合平台的可能。