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疫情对美国航空业的影响及美国航司自救举措

发表日期：2020-08-12

美国航协和高盛的预测结果显示，美国航空市场客运量或将于2023-2024年方能恢复至2019年水平，而收入则需要更长时间方能恢复。

图1美国航空业客运量预期增速（2019年为基数）

截至2020年8月2日当周，美国航司客运量仍远低于2019年同期水平，同比降幅达74％，其中，国内客运量同比减少72％，国际客运量同比减少89％。

图2美国航空业客运量同比变化（%）

8月2日当周，美国国内航线客座率仅为47.8%，平均每班仅有57位乘客，远低于2019年同期89％的客座率。

图3美国国内航线客座率变化（%）

由于收入客英里（RPM）持续低迷，各航司依旧致力于调整其运力，使其与极低的航空出行需求保持一致。

图4美国航空公司收入客英里和可用座英里变化

根据美国运输安全管理局（TSA）检查站发布的旅客吞吐量数据，自2020年3月下旬以来，航空旅客吞吐量急剧下降，4月同比降幅扩大至95%，8月2日当周，旅客吞吐量同比降幅达72％，航空市场形势依然不容乐观。分地区看，纽约、夏威夷、哥伦比亚特区、佛蒙特州、马萨诸塞州以及新泽西州的旅客吞吐量降幅最大。

图5美国航空业旅客吞吐量变化情况

航空业属于资产密集型产业。飞机作为航空公司最为核心的资产，大部分通过贷款或者租借获得。对于航空公司而言，疫情之下，有限的运营收入难以抵消闲置飞机的租赁成本。美国航司的闲置客机占比在5月中旬达到了52%的峰值，而目前全美航司客机机队中仍有29%处于闲置状态。

图6美国闲置客机数目及其占比

美国航司已停飞大量老旧机型和大型宽体客机，小机型更适合于疫情期间紧缩的国内航空客运市场。

图72020年6月美国航司停飞机型数目及其占比

疫情对美国航司的冲击已经持续超出预期。2020年7月，国际评级机构标准普尔（S&P）再度降低了美国各客运航司的信用等级，反映出美国航司疲弱的财务状况恶化所产生的流动性风险持续上升。

图8标准普尔对美国主要航司的评级变化

由于美国国内疫情反复，航空市场持续低迷，美国航司财务压力攀升，仅仅依靠援助资金难以抵御流动性危机。美国航司正采取多种自救手段以减少现金流消耗，改善其岌岌可危的财务状况，其自救措施主要包括：

调减运力，停放或淘汰老旧机型；

利用客机执行货物运输任务；

削减高管薪酬，实施自愿休假和提前退休计划；

停止招聘；冻结非必要支出，包括员工差旅、咨询、市场营销、培训等；

减少机场设施的占地面积；关闭休息室；停止房地产项目；

简化机舱产品（例如食品和饮料）；

与上下游合作主体谈判：推出联名信用卡、延期零息支付机场租金、与支线航空公司建立合作伙伴关系等；

推迟飞机交付并减少非航资本支出（例如地面设备，IT）；

通过资本市场筹集资金：通过无抵押或有抵押贷款和出售股票筹措资金；

出售/抵押飞机/发动机/其他资产；

暂停资本返还计划，包括股票回购和派息。

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