5月13日，大韩航空与韩亚航空宣布正式批准两家公司合并协议，并将在今年12月17日正式完成对韩亚航空的收购。双方经过长达6年的谈判，终于将为合并成一家大型航空公司划上圆满句号。届时，韩亚航空将退出星空联盟，这对于星空联盟其他成员航空公司偏爱韩亚航空出行产品与优质服务的旅客来说，无疑是一个坏消息。合并后的韩亚航空品牌及标识将被大韩航空所替代，韩亚航空的常旅客俱乐部也将合并到大韩航空的常旅客俱乐部。

　　近些年来，航空公司并购重组事件在全球不同地区时有发生。在当今市场发展与变化的过程中，航空公司之间的并购重组，一方面在优化资源推进公司的战略转型，另一方面在一定程度上也在改变和重塑市场的竞争格局。那么，并购重组能否托起市场竞争一个新的赛道呢？

　　大韩航空即将收购韩亚航空

　　大韩航空于2020年11月提出了收购韩国第二大航空公司-韩亚航空的意向，韩亚航空对双方公司合并表示了认同。但是由于牵涉到收购后的大韩航空在一些国际航线市场上可能会导致不公平的竞争，因此，此项收购提议受到美国、英国和日本等在内的14个国家的强制性报告要求。

　　大航航空于2023年1月将收购其竞争对手韩亚航空的提议提交欧盟委员会审查。随后，欧盟委员会对大韩航空的收购提议展开了深入调查。这项调查包括对双方提供的内部文件进行分析，并从其他竞争航空公司、潜在市场进入者和客户那里收集有关信息和意见。

　　经过几个月的调查后，欧盟委员会认为，大韩航空和韩亚航空是韩国最大的两家航空公司，双方公司的合并一方面会减少韩国与法国、德国、意大利和西班牙等国之间航线上的客运竞争，另一方面也会减少欧洲各国与韩国之间货运市场的竞争。如果成功合并，新公司将会在前往欧洲航线上成为实力最强的公司，这势必导致在这些市场价格上涨和服务质量下降，这不利于市场公平竞争，也会增加旅客出行相关费用。对此，欧盟委员会在2023年5月发表了反对声明。

　　为了消除欧盟委员会对合并后的公司在货运航线上存在潜在垄断的担忧，大韩航空随后决定出售其价值约7.4亿美元的货运业务。接着，韩国三家廉价航空 Air Premia， Eastar Jet 和cargo-focused Air Incheon参与了最终投标。另外，作为补救措施的一部分，大韩航空同意韩国低成本航空公司T’way Air从韩亚航空接管四条飞往欧洲法兰克福、巴塞罗那、罗马和巴黎的航线。根据欧盟合并条例，欧盟委员会在2024年2月批准了大韩航空对韩亚航空的收购计划。批准的条件是大韩航空必须完全遵守自己承诺的补救措施。

　　经过两年的市场与客户调查，英国竞争与市场监管局担心在伦敦和首尔之间，大韩航空和韩亚航空会成为唯一的承运人，而其他竞争对手只能通过间接航线来参与竞争，这不利于市场的公平竞争和损害消费者利益。对此，大韩航空表示，同意在伦敦与首尔航线之间给维珍大西洋航空让出部分航班时刻。2023年3月，英国竞争与市场监管局批准了大韩航空和韩亚航空的合并提议。

　　大韩航空计划投资14亿美元收购韩亚航空的提议，在2024年底已经获得了代表14个司法管辖区中的13个国家监管机构的批准，这其中就有新加坡、英国、中国、日本等，但尚未得到美国方面的批准。鉴于此，大韩航空总裁吴基宏表示，大韩航空正在与美国司法部进行密切谈判，相信美国司法部不会采取法律行动来阻止大韩航空收购韩亚航空，大韩航空仍在等待美国相关机构对此项收购的最后批准。

　　如今，大韩航空收购韩亚航空即将尘埃落定。但是，这对韩亚航空原先所在的星空联盟成员航空公司的会员来说，将会失去韩亚航空以前所飞航线能够累积积分去兑换机票的权益。大韩航空在正式完成收购韩亚航空以后，将接管韩亚航空原先执飞的航线，并且能够在仁川国际机场更加充分地发挥协同效应，这对于包括达美航空在内的天合联盟成员航空公司来说，将会获得更多的会员出行权益。

　　阿拉斯加航空收购夏威夷航空

　　作为寰宇一家航空联盟成员的阿拉斯加航空，虽然总部在美国华盛顿，但是在西雅图、旧金山、洛杉矶、波特兰和安克雷奇等地都设有航空枢纽，主要执飞覆盖北美洲、中美洲等7个国家和地区的125条国际航线。2023年12月，阿拉斯加航空宣布将以19亿美元的价格收购夏威夷航空，此举获得了夏威夷航空股东大会表决通过。

　　夏威夷航空主要经营跨太平洋前往美国大陆和大洋洲主要城市目的地的航线。根据航空数据分析公司睿思誉提供的数据，在美国大陆往返夏威夷的航班中，夏威夷航空提供的可用座位数占总量的24%，其次是美国联合航空、美国西南航空和阿拉斯加航空。阿拉斯加航空在上述航线上提供的可用座位数占比为15%。实际上，自2019年美国西南航空执飞美国大陆至夏威夷航线以来，市场竞争进一步加剧。

　　自2020年在全球范围内暴发新冠疫情以来，夏威夷航空仅有一个季度实现了盈利，截至2024年底一直处于亏损状态。2022年底之后，美国境内旅游市场逐步恢复，各航空公司均开始在不同程度上实现盈利。但夏威夷航空一直在苦苦挣扎，甚至出现了亏损加剧的情况。2023年初，夏威夷航空与飞行员工会达成一项协议，同意在4年的合同期内将飞行员的工资提高32%。这项新合同使夏威夷航空的劳动力成本一下增长了18%，夏威夷航空的经营愈发举步维艰。

　　在经过几个月的谈判之后，2023年12月，阿拉斯加航空宣布将以19亿美元的价格收购竞争对手夏威夷航空，这其中还包括夏威夷航空9亿美元的债务。2024年2月，夏威夷航空宣布，公司召开股东大会，投票通过了与阿拉斯加航空的并购协议。按照双方谈判的结果，在收购完成后，两家公司将继续保持他们各自的品牌经营。　

　　长期以来，美国政府一直执行比较严的反垄断法案，在航空公司收购或结盟问题上的态度尤为强硬。对于因收购或结盟可能给市场竞争带来不利影响的案件，美国监管机构都会采取比较严格的措施进行审查。2024年8月20日，美国司法部表示，在对阿拉斯加航空收购夏威夷航空的议案进行审查后，认为此项收购不存在市场垄断，不违反反垄断法。9月18日，美国运输部正式通过了阿拉斯加航空收购夏威夷航空的提案，这一事件获得了圆满结果。

　　收购完成后的阿拉斯加航空集团拥有365架飞机，执飞至141个目的地的航线，其中包括美国境外的29个目的地。另外，该集团在美国大陆往返夏威夷航线上的旅客运输量占比将超过50%。收购完成后的夏威夷航空依然保留现有运营品牌，但是航班运营将进行统一调度，夏威夷航空将放弃原有的忠诚度计划而采用阿拉斯加航空的忠诚度计划。

　　股权收购成为转型发展利器

　　近些年来，股权收购成为一些航空公司拓展市场和实现战略转型的主要工具。从推动股权收购的航空公司历史发展来看，存在收购者与被收购者双方均存在的利益最大化因素，也符合当时双方公司各自的发展需要。股权收购从一个国家之间航空公司逐步走向不同地区航空公司之间的生存与发展交易手段。

　　2023年5月，汉莎航空集团与意大利经济与财政部就汉莎航空集团收购意大利ITA航空41%的股权达成协议。但是，欧盟监管机构在2024年3月底表示，他们担心被收购后的意大利ITA航空在欧洲市场上的实力得到扩大，将进一步推高机票价格，不利于市场的公平竞争。因此，为了实现资本注入扩大规模的目标，意大利ITA航空和汉莎航空集团后续提出了一些补救措施以达成协议。

　　2024年11月，欧盟委员会通过了汉莎航空集团收购意大利ITA航空股权议案。2025年1月，汉莎航空集团通过投资3.25亿欧元完成收购，意大利ITA航空正式成为汉莎航空集团旗下第5家网络型航空公司。意大利ITA航空剩下的59%股权将由意大利经济与财政部继续持有。2025年6月，汉莎航空集团完成了旗下汉莎航空、奥地利航空、瑞士国际航空和布鲁塞尔航空与意大利ITA航空在忠诚度计划和航线代码共享上的业务整合。

　　2026年5月，汉莎航空集团宣布，将其持有意大利ITA航空的股权由41%增持到90%，交易价格为此前商定的3.25亿欧元。据悉，该项交易尚需获得欧盟委员会和美国司法部的审核批准，预计将于2027年第一季度完成。届时，意大利ITA航空将在组织架构和财务层面完全并入汉莎航空集团，意大利政府仅保留该公司10%的股权。

　　2014年底，新加坡航空与印度塔塔集团在印度古鲁格拉姆合资成立了一家全服务航空公司——维斯塔拉航空。截至2019年，维斯塔拉航空在印度国内市场上占有4.7%的份额，拥有52架空客A320和波音737-800NG飞机，运营至国内34个城市的航线。为进一步拓展印度市场，2022年11月，新加坡航空同意合资经营的维斯塔拉航空与印度最大企业集团塔塔集团控股的印度航空合并。

　　新加坡航空在此次合并交易中投资了2.5亿美元，获得了印度航空25.1%的股权，其余股权则由塔塔集团持有。新加坡航空方面表示，此举不但能够使新加坡航空抓住印度航空市场的增长机会，而且还能增强印度航空在印度市场上的竞争力，与占有56.7%市场份额的低成本航空公司靛蓝航空进行有效竞争。

　　2013年6月，达美航空收购了维珍大西洋航空49%的股权，双方在北美与英国跨大西洋市场上66个目的地和108条航线上实行代码共享。2017年7月，达美航空投资3.75亿欧元收购法航-荷航集团10%的股权。2023年10月，法航-荷航集团又收购了北欧航空20%的股权。

　　加拿大投资集团OnexPartners持有西捷航空绝大多数股权，也是西捷航空的主要所有人。2025年5月，达美航空和大韩航空对外宣布，达美航空和大韩航空将分别投资3.3亿美元和2.2亿美元从OnexPartners集团手中收购西捷航空15%和10%的股权。达美航空方面表示，在投资收购西捷航空股权之后，将来在适当时机会将2.3%的股权转让给法航-荷航集团。自此，三方的合作范围和经营形式有了进一步的改变，也为旅客在全球范围内的出行提供更多的权益和航班衔接服务。

　　并购重组将重塑市场竞争格局

　　航空公司之间并购首先是当事双方都有并购与被并购的生存发展需求。并购最核心的利益是通过双方的资源整合，降低竞争航线上包括燃油、飞机维护等在内的相关运营成本，通过资源共享和运营协调实现地区市场竞争力和增加网络收益的目标。

　　但是，并购在很大程度上会引起相关监管机构的质疑。因为在他们眼中，并购会在一定程度上形成市场垄断和抬高机票价格，不利于市场的公平竞争。比如大韩航空在收购韩亚航空的过程中，就必须获得代表14个司法管辖区中所有国家监管机构的批准，汉莎航空集团收购意大利ITA航空时就要受到欧盟委员会的审核。为了实现并购和追求市场利益最大化，参与收购的航空公司最终也会采取一些补救的妥协措施来获取监管机构的审核通过。

　　并购在很大程度上会增加会员权益。当年，在达美航空完成收购维珍大西洋航空股权之后，双方公司会员在乘坐达美航空或者维珍大西洋航空的所有航班时，还能最多赚取125%的升级里程。那些高舱位旅客或者金卡、铂金卡和钻石卡等精英会员在全球范围内乘坐达美航空或者维珍大西洋航空的所有航班时均享有优先值机、优先登机、优先行李处理和额外免费行李托运等权益。

　　2019年，达美航空收购了大韩航空4.3%的股权。后来，达美航空加大投资力度，持有大韩航空的股权上升到了10%。在完成收购大韩航空10%股权之后，达美航空与大韩航空进一步强化了战略合作伙伴关系，双方密切合作，有效地整合了市场资源和营销资源，不断提高和改善旅客出行权益，各自会员在乘坐对方航班时均能累积里程和兑换机票，稳固并扩大了在跨太平洋市场上的竞争地位。

　　并购有利于构建和完善区域网络运营平台。全球航空运输企业在发展与扩张的道路上，面临着不同经营方式的选择。为了能够提高区域乃至全球范围内的竞争力和赢取市场拓展的主动性，达美航空已经从传统的代码共享合作逐步走向资本扩张的股权投资道路。达美航空通过股权投资的方式进一步提高了联盟网络运输能力和航班无缝衔接保障能力，构建了一个全球性的网络运营平台。

　　达美航空与法航—荷航集团是天合联盟的核心成员，在跨大西洋市场上通过联营方式与其他联盟成员航空公司开展竞争。达美航空收购了维珍大西洋航空49%的股权以及法航—荷航集团收购了北欧航空20%的股权，股权收购提高了天合联盟在欧洲乃至跨大西洋市场上的竞争力。达美航空将收购西捷航空的部分股权出让给法航—荷航集团，无疑将进一步整合北美地区和跨大西洋市场的营销资源，有效提高天合联盟的整体竞争力。

　　近些年来，航空公司之间并购重组比以往加快了步伐，并且交易规模不断扩大。并购重组一方面发生在联盟成员航空公司之间为深度拓展市场和构建区域竞争优势网络，另一方面也发生在不同国家或地区航空公司之间为摆脱困境或者为通过股权合作方式有效渗透到潜在市场而采取的一种转型方式。不难看出，并购重组已经成为航空公司市场生存与战略发展的一种手段，而并购步伐的加快也在重塑地区乃至全球业已形成的市场竞争格局。